Tammikuuilmiö pienellä osakemarkkinalla : Empiirinen tutkimus Helsingin pörssistä ajalta 2007–2016

Abstract

Tutkimuksessa etsitään tammikuuilmiötä Helsingin pörssistä neljän eri indeksin aineistolla vuosien 2007–2016 ajalta. Tutkittavat indeksit ovat OMXH Small Cap GI, OMXH Mid Cap GI, OMXH Large Cap GI ja OMXH GI – indeksit.

Tutkimuksessa esitellään tehokkaiden markkinoiden ja behavioristisen rahoituksen käsitteitä, ja kerrotaan kuinka nämä teoriat liittyvät tammikuuilmiöön. Teorioihin tutustumisen jälkeen esitetään aikaisempaa tutkimusta kalenterianomalioista, jonka jälkeen käydään läpi tutkimushistoriaa tammikuuilmiöstä kansainvälisellä aineistolla, sekä Helsingin pörssin aineistolla.

Empiirisessä osuudessa tammikuuilmiötä tutkitaan pienimmän neliösumman lineaarista regressiota käyttäen, hyödyntäen edellä mainittujen indeksien päivätuottoja, jotka on muutettu logaritmisiksi tuotoiksi. Empiirinen tutkimus toteutetaan koko ajanjaksolla 2007–2016, sekä viidellä alaosiolla, jotka on valittu Suomen bruttokansantuotteen kasvun ja pienenemisen perusteella.

Tutkimuksessa havaitaan tammikuuilmiötä Helsingin pörssissä markkina-arvoltaan pienten yritysten OMXH Small Cap GI – indeksin kohdalla koko ajanjaksolla 2007–2016, sekä useammassa alaosiossa. Muiden indeksien osalta tammikuuilmiötä ei havaita.