Hyppää sisältöön
    • Suomeksi
    • In English
  • Suomeksi
  • In English
  • Kirjaudu
Näytä aineisto 
  •   Etusivu
  • 1. Kirjat ja opinnäytteet
  • Pro gradu -tutkielmat ja diplomityöt sekä syventävien opintojen opinnäytetyöt (kokotekstit)
  • Näytä aineisto
  •   Etusivu
  • 1. Kirjat ja opinnäytteet
  • Pro gradu -tutkielmat ja diplomityöt sekä syventävien opintojen opinnäytetyöt (kokotekstit)
  • Näytä aineisto
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Korkotason vaikutukset yritysten toimintaan velkakirjamarkkinoilla : Empiirinen tutkimus euroalueen velkakirjamarkkinoilla

Lehtiö, Olli-Pekka (2020-03-10)

Korkotason vaikutukset yritysten toimintaan velkakirjamarkkinoilla : Empiirinen tutkimus euroalueen velkakirjamarkkinoilla

Lehtiö, Olli-Pekka
(10.03.2020)
Katso/Avaa
Lehtio_Olli-Pekka_opinnayte.pdf (1.088Mb)
Lataukset: 

Julkaisu on tekijänoikeussäännösten alainen. Teosta voi lukea ja tulostaa henkilökohtaista käyttöä varten. Käyttö kaupallisiin tarkoituksiin on kielletty.
avoin
Näytä kaikki kuvailutiedot
Julkaisun pysyvä osoite on:
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe202003259300
Tiivistelmä
Keskuspankkien voimakas elvyttävä rahapolitiikka on muodostanut velkakirjamarkkinoille ennennäkemättömän toimintaympäristön korkojen laskettua erittäin alhaisiksi. Tutkielmassa selvitetään vaikuttaako korkoympäristö yritysten toimintaan velkakirjamarkkinoilla tarkastelemalla euroalueella toimivien yritysten tekemiä velkakirjojen liikkeellelaskuja vuosina 1999–2019. Teoreettinen pohja luodaan tarkastelemalla yritysten pääomarakennetta ja maturiteettirakennetta käsitteleviä tutkimuksia. Korkotason vaikutusta liikkeellelaskuihin tutkitaan markkinoiden ajoittamisen näkökulmasta.
Optimaalisen pääomarakenteen teorian mukaan jokaiselle yritykselle muodostuu optimaalinen pääomarakenne velan veroedun ja ylivelkaantumisen aiheuttamien kustannusten tasapainossa. Pecking order -teoria puolestaan esittää yritysten rahoittavan investoinnit ensisijaisesti tulorahoituksella, toissijaisesti velalla ja vasta viimeisenä osakeanneilla. Markkinoiden ajoittamisen teorian mukaan yritysten pääomarakenteeseen vaikuttaa markkinaympäristö, ja yritykset pyrkivät ajoittamaan velkakirjojen liikkeellelaskuja aikaan, jolloin vallitsevan korkotaso on houkutteleva. Aiemmat tutkimukset ovat tehneet markkinoiden ajoittamisen teoriaa tukevia havaintoja ja osoittaneet yritysten reagoivan korkotason laskuun laskemalla liikkeelle enemmän velkakirjoja sekä vähentävän liikkeellelaskuja korkotason noustessa. Maturiteettirakenteen teoriat käsittelevät liikkeelle laskettavien velkakirjojen maturiteettiin vaikuttavia tekijöitä. Teoriat esittävät agenttikustannusten, signalointipyrkimysten ja verotuksen vaikuttavan yritysten päätöksiin maturiteettia valittaessa. Markkinoiden ajoittamisen näkökulmasta yritysten on havaittu ajoittavan etenkin pitkien ja lyhyiden korkojen tuottoeroa laskemalla liikkeelle velkakirjoja pidemmällä maturiteetilla tuottoeron ollessa suotuisa.
Tutkielman empiirisessä osuudessa regressioanalyyseillä tehdyt havainnot osoittavat aiempien tutkimusten kanssa yhdenmukaisesti korkotasolla olevan vaikutusta yritysten päätöksiin velkakirjoja liikkeelle laskettaessa. Yritysten havaitaan laskevan liikkeelle enemmän velkakirjoja sekä pidemmän maturiteetin velkakirjoja vallitsevan korkotason ollessa alhainen. Korkojen tuottoerojen ei kuitenkaan havaittu liikkeelle laskettujen velkakirjojen määrään eikä maturiteettiin. Havainnot olivat pääosin yhteneväisiä myös pääomarakenteen ja maturiteettirakenteen teorioiden kanssa.
Kokoelmat
  • Pro gradu -tutkielmat ja diplomityöt sekä syventävien opintojen opinnäytetyöt (kokotekstit) [6699]

Turun yliopiston kirjasto | Turun yliopisto
julkaisut@utu.fi | Tietosuoja | Saavutettavuusseloste
 

 

Tämä kokoelma

JulkaisuajatTekijätNimekkeetAsiasanatTiedekuntaLaitosOppiaineYhteisöt ja kokoelmat

Omat tiedot

Kirjaudu sisäänRekisteröidy

Turun yliopiston kirjasto | Turun yliopisto
julkaisut@utu.fi | Tietosuoja | Saavutettavuusseloste