Optimal dividend policies in listed companies

Abstract

The objective of this study is to analyze different dividend policies and to discover which dividend policies are optimal for different companies. The study discusses factors that affect the dividend policies of companies and the perception of dividends, such as taxation. Different dividend policies are linked to characteristics of certain groups of different distributors, and these are compared to expectations and preferences of investors. To obtain insights from multiple perspectives, this study also discusses the topic of dividend aristocrats. Possible effects on stock prices of obtaining and possessing such a title is briefly researched by comparing indexes. The value of the title of a dividend aristocrat is further discussed by visualizing the true level of dividends by comparing nominal dividends to dividend yields in listed companies. The study found that although the title of dividend aristocrat sends a signal of strength to investors, it appears that the title itself is not enough to positively influence stock performance. Theoretical background fails to provide comprehensive answers about the significance of dividends and dividend policies. This study discusses research about optimal dividend policies from the perspective of investor perception and characteristics of companies with different dividend policies. This research indicates that a significant part of investors consider dividends important and dividend policy is one factor affecting their investment decisions. Another important insight is the poor characteristics of companies that used to distribute dividends but have then ceased distribution. Contrarily, strong and reliable dividend distributors typically perform well financially.

The study has been conducted using the following databases: Google Scholar, Volter, Business Source Complete (EBSCO), ABI/INFORM Collection, LSEG Workspace

Tutkimuksen tavoitteena on käsitellä erilaisia osingonjakosuunnitelmia ja osinkopolitiikoita ja selvittää, minkälainen osingonjakopolitiikka on optimaalisin erilaisille yrityksille. Tutkimus käsittelee myös tekijöitä, jotka vaikuttavat yhtiöiden osingonjakopolitiikan muutoksiin sekä sijoittajien näkemyksiin osakkeista. Yksi tämänlainen merkittävä tekijä on osinkojen verotus. Tutkimus käsittelee myös piirteitä, jotka pätevät tyypillisesti tietynlaista osinkopolitiikkaa harjoittavaan yhtiöön. Näitä piirteitä verrataan sijoittajien näkemyksiin ja odotuksiin. Tutkimuksen syvyyden lisäämiseksi aihetta käsitellään myös keskustelemalla osinkoaristokraateista. Osinkoaristokraatin tittelin saavuttamisen ja ylläpitämisen mahdollisia vaikutuksia osakkeen hintaan tutkitaan vertailemalla indeksejä. Lisäksi osinkoaristokraatin tittelin merkitystä tutkitaan havainnollistamalla nimellisen osingon sekä osinkotuottoprosenttien eroja osinkoaristokraatin tittelin saavuttaneissa pörssiyhtiöissä. Tutkimus osoittaa, että huolimatta siitä, että osinkoaristokraatin titteli signaloi sijoittajille taloudellisesta vahvuudesta ja maksukyvystä, titteli itsessään ei vaikuta osakkeen arvoon. Teoreettinen viitekehys ei onnistu tarjoamaan kattavia vastauksia osinkojen ja yritysten osinkopolitiikan todellisesta merkityksestä. Siksi tässä tutkimuksessa aihetta käsitellään sijoittajien käsityksen sekä eri osinkopolitiikkaa harjoittavien yhtiöiden taloudellisen suorittamisen näkökulmista. Tutkimuksessa ilmi tulleet tulokset antavat vahvaa osviittaa sitä, että merkittävä osa sijoittajista pitävät osinkoja tärkeänä ja yritysten osinkopolitiikka vaikuttaa heidän sijoituspäätöksiinsä. Osinkojen merkitystä korostaa myös havainnot entisten osingonjakajayhtiöiden heikoista taloudellisista piirteistä. Vahvat ja luotettavat osingonjakajayhtiöt taas pärjäävät keskimäärän taloudellisesti hyvin.

Tutkimuksen tiedonhaussa käytettiin seuraavia tietokantoja: Google Scholar, Volter, Business Source Complete (EBSCO), ABI/INFORM Collection, LSEG Workspace