Arvosijoittaminen sijoitusstrategiana : Arvo-osakkeiden valinta tunnuslukujen avulla

Abstract

Tutkielmassa käsitellään arvosijoittamisen sijoitusstrategiaa ja selvitetään tunnuslukupohjaisen arvosijoittamisen vaikutusta osakevalintaan. Arvosijoittamisen strategiaa käsitellään avaamalla tärkeitä rahoitusteorioita, joiden avulla voidaan perustella arvosijoittamisen toimintaa, kuten mahdollisia ylituottoja sekä arvo-osakkeiden löytämistä markkinoilta tunnuslukujen avulla. Tutkielmassa painotetaan kolmea tunnuslukua P/E-luku, P/B-luku ja osinkotuotto. Sijoittajien tavoitteena on saada sijoituksillaan mahdollisimman hyviä tuottoja verrattuna riskiin. Arvosijoittamisen ylituotot ja mahdollisuudet pohjautuvat ajatukseen, ettei tehokkaiden markkinoiden hypoteesi toteudu markkinoilla vahvojen ehtojen mukaisesti, joten markkinoilta voidaan tunnuslukuanalyysien avulla löytää aliarvostettuja osakkeita. Tehokkaiden markkinoiden hypoteesin mukaan muutokset markkinahinnoissa johtuvat satunnaiskulusta, jolloin tulevia hintoja ei voida ennustaa. Sijoitusportfolion rakentamista sekä riskisyyttä käsitellään modernin portfolioteorian sekä CAP-mallin avulla. Arvosijoittamisen sijoitusstrategian tarkoituksena on sijoittaa aliarvostettuihin osakkeisiin ja saada ylituottoa ilman riskitason nousemista osakkeen hinnan palatessa oikealle arvostustasolleen pitkällä ajanjaksolla. Osakkeiden arvostustasoja voidaan mitata tunnuslukujen avulla ja yhdistelemällä niistä saatavia arvoa. Tätä kautta voidaan löytää osakemarkkinoilta arvo- osakkeita. Tutkielmassa annetaan myös kritiikkiä tunnuslukukohtaisesti ja avataan myös niiden mahdollisia ongelmakohtia sijoituspäätöksiä tehdessä. Tutkielmassa perustellaan arvosijoittamisen eri aiheita historiallisten tutkimusten avulla. Arvo- sijoittamista on tutkittu paljon ja on pystytty todistamaan historiallisia ylituottoja verrattaessa arvo-osakkeita kasvuosakkeisiin lukuisilla eri markkinoilla ympäri maailmaa.