Geopoliittisen riskin kehystys Euroopan järjestelmäriskikomitean vuosiraporteissa 2014–2023

Abstract

Tässä tutkielmassa tarkastellaan geopoliittisen riskin kehystämistä Euroopan järjestelmäriskikomitean (EJRK) vuosiraporteissa vuosina 2014–2023. Tutkimuksen taustalla on havainto siitä, että geopoliittisten jännitteiden merkitys rahoitusvakaudelle on kasvanut erityisesti 2010-luvun lopulta lähtien ja korostunut entisestään Ve näjän hyökättyä Ukrainaan vuonna 2022. Vaikka geopoliittisen riskin taloudellisia vaikutuksia on tutkittu laa jasti, vähemmälle huomiolle on jäänyt se, miten makrovakausinstituutiot itse jäsentävät ja esittävät näitä ris kejä osana virallista riskipuhettaan. Tutkimuksen tavoitteena on vastata kysymykseen siitä, miten geopoliittinen riski kehystetään EJRK:n vuosi raporteissa ja miten tämä kehystys muuttuu ennen vuotta 2022 ja sen jälkeen. Tutkimus toteutetaan laadulli sena sisällönanalyysina, jossa analysoidaan systemaattisesti EJRK:n vuosiraporttien tekstiä. Menetelmä mah dollistaa sen tarkastelun, millaisia merkityksiä geopoliittiselle riskille annetaan, mihin ilmiöihin se kytketään ja miten sen rooli osana rahoitusvakauden kokonaisuutta rakentuu. Aineistona toimivat EJRK:n vuosiraportit vuosilta 2014–2023, jotka muodostavat keskeisen institutionaalisen dokumenttiaineiston EU:n makrovakausvalvonnassa. Raportit kokoavat yhteen arviot rahoitusjärjestelmän keskeisistä riskeistä ja toimivat samalla viestinnällisenä välineenä, jossa määritellään, mitkä riskit nähdään ajankohtaisina ja kuinka vakavina niitä pidetään. Tutkimuksen keskeinen tulos on, että geopoliittisen riskin kehystys muuttuu tarkastelujaksolla selvästi. Vuo sina 2014–2019 geopoliittinen riski esiintyy pääasiassa osana laajempaa kansainvälistä epävarmuutta, kun taas vuosina 2020–2021 sen merkitys vahvistuu osana monimutkaisempaa riskien kokonaisuutta. Vuosi 2022 muo dostaa selkeän murroskohdan, jossa geopoliittinen riski kytketään suoraan makrotaloudellisiin ja rahoitus markkinoiden kehityskulkuihin, kuten energiaan, inflaatioon ja rahoitusoloihin. Tämän jälkeen geopoliittinen riski näyttäytyy entistä rakenteellisempana ja keskeisempänä osana rahoitusvakauden analyysia, mikä viittaa laajempaan muutokseen makrovakausinstituutioiden riskikäsityksessä.