Market Reaction to Stock Splits : Evidence from Finland

Abstract

This thesis investigates the impact of stock splits on the Finnish stock markets, focusing on stock volatility, returns, and liquidity. While prior research (see for example Copeland (1979), Fama et al. (1969) and Ohlson & Penman (1985)) has extensively explored this phenomenon in the global stock markets, a notable gap exists in the context of Finland. Leveraging event study methodology and data from 2000 to 2023 sourced by LSEG DataStream, this research unveils intriguing insights. Contrary to conventional expectations, the analysis reveals that stock splits in the Finnish stock markets tend to reduce volatility, returns, and liquidity. These unexpected findings underscore the necessity for further exploration into the underlying mechanisms driving these effects, thereby shedding light on the unique dynamics of stock splits in the Finnish context.

Tutkielma selvittää osakesplittien vaikutusta osakemarkkinoihin, keskittyen osakkeiden volatiliteettiin, tuottoihin ja likviditeettiin. Aikaisemmat tutkimukset (esimerkiksi Copeland (1979, Fama ym. (1969) ja Ohlson & Penman (1985)) ovat tutkineet laajasti tätä ilmiötä globaaleilla markkinoilla, mutta Suomen osakemarkkinoilla ilmiö on saanut vähän huomiota. Hyödyntämällä tapahtumatutkimus menetelmää ja vuosien 2000–2023 aikasarjadataa LSEG DataStreamista, tämä tutkielma paljastaa mielenkiintoisia löydöksiä. Vastoin odotuksia tutkimus osoittaa, että osakesplitillä on taipumus vähentää volatiliteettia, tuottoja ja likviditeettiä Suomen osakemarkkinoilla. Nämä yllättävät tulokset korostavat tarvetta ymmärtää tämän ilmiön taustalla vaikuttavia syitä, jotta voimme syventää tietämystämme suomalaisten osakemarkkinoiden erityispiirteistä suhteessa osakesplitteihin.