Geometrisen keskiarvon maksimoiva portfoliostrategia Black–Litterman kehyksessä: Tutkimus OMXH25-indeksin osakkeilla 2009–2018

Tietueen suppeat tiedot
dc.contributor.authorSavolainen, Otto
dc.contributor.departmentfi=Laskentatoimen ja rahoituksen laitos|en=Department of Accounting and Finance|
dc.contributor.facultyfi=Turun kauppakorkeakoulu|en=Turku School of Economics|
dc.contributor.studysubjectfi=Laskentatoimi ja rahoitus|en=Accounting and Finance|
dc.date.accessioned2022-01-03T22:01:24Z
dc.date.available2022-01-03T22:01:24Z
dc.date.issued2021-11-16
dc.description.abstractTässä tutkielmassa tarkastellaan, miten geometrisen keskiarvon maksimoivalla portfoliostrategialla olisi pärjännyt OMXH25-indeksin osakkeilla 2009–2018. Mallin taustalla hyödynnettiin Black-Litterman-mallia pohjana tuotto-odotusten muodostamiselle, missä näkemyksinä käytettiin analyytikoiden tavoitehintoja. Tarkoituksena tutkimuksessa on selvittää, miten näiden elementtien avulla muodostetulla portfoliolla olisi pärjännyt markkinoilla vertailemalla sekä riskikorjattuja tuottoja että portfolion varallisuuden kasvun perusteella. Lisäksi tutkielmassa tehdään lyhyt katsaus analyytikoiden tavoitehintojen tarkkuuteen. Geometrisen keskiarvon maksimoivan portfolion on löydetty tuottavan keskitettyjä portfolioita, jotka eivät ole riskikorjattuina erityisen tehokkaita. Tutkimuksessa muodostettiin erilaisia geometrisen keskiarvon maksimoivia portfolioita, joita verrattiin markkinaindeksiin, tasapainotet-tuun portfolioon ja Black–Litterman-mallin mukaan muodostettuun portfolioon. Tulosten perus-teella parhaiten tuottivat GMM-portfolio, millä ei ollut yhtään rajoituksia sekä GMM-portfolio, jossa yhden osakkeen maksimipainoksi oli asetettu 20%. Nämä molemmat portfoliot tuottivat myös vertailuindeksiä paremmin. Molemmat portfoliot olivat myös huomattavasti riskillisempiä kuin tutkimuksessa käytetyt vertailuportfoliot ja pärjäsivät indeksiä huonommin riskikorjatuissa tuotoissa. Tutkielmassa muodostettujen GMM-portfolioiden tuotto heikkeni, kun lyhyeksi myynti sallittiin. Tutkimuksessa huomattiin analyytikoiden tavoitehintojen täyttyvän heikommin, kun analyyti-koiden antamien tavoitehintojen lukumäärä kasvoi, yhtiön markkina-arvo kasvoi ja analyytikon tavoitehinnan ja osakekurssin suhteen kasvaessa. Analyytikon tavoitehintojen painoarvon kasvaes-sa mallissa, myös portfolioiden tuotot laskivat järjestelmällisesti.
dc.format.extent88
dc.identifier.olddbid169936
dc.identifier.oldhandle10024/153050
dc.identifier.urihttps://www.utupub.fi/handle/11111/23129
dc.identifier.urnURN:NBN:fi-fe202201031111
dc.language.isofin
dc.rightsfi=Julkaisu on tekijänoikeussäännösten alainen. Teosta voi lukea ja tulostaa henkilökohtaista käyttöä varten. Käyttö kaupallisiin tarkoituksiin on kielletty.|en=This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.|
dc.rights.accessrightssuljettu
dc.source.identifierhttps://www.utupub.fi/handle/10024/153050
dc.subjectGMM, portfolio, tavoitehinnat, Black-Litterman
dc.titleGeometrisen keskiarvon maksimoiva portfoliostrategia Black–Litterman kehyksessä: Tutkimus OMXH25-indeksin osakkeilla 2009–2018
dc.type.ontasotfi=Pro gradu -tutkielma|en=Master's thesis|

Tiedostot

Näytetään 1 - 1 / 1
Name:
Savolainen_Otto_opinnayte.pdf
Size:
1.21 MB
Format:
Adobe Portable Document Format
Lataa

Kokoelmat

Pro gradu -tutkielmat ja diplomityöt sekä syventävien opintojen opinnäytetyöt (rajattu näkyvyys)