Patentit ja yritysten markkina-arvo – Katsaus suomalaisiin pörssiyhtiöihin

Abstract

Tietoyhteiskunnan nopea kehitys on korostanut aineettoman pääoman, kuten immateriaalioikeuksien, merkitystä yrityksissä. Jo noin 90 % Yhdysvaltojen S&P 500-listan arvosta koostuu aineettomasta pääomasta. Immateriaalioikeuksiin kuuluvat patentit ovat varallisuudenarvoisia yksinoikeuksia, jotka mahdollistavat kilpailuetua haltijalleen. Patenttien avulla yritykset voivat suojata innovaatioitaan päätymästä kilpailijoiden käsiin, mutta samalla mahdollistaen uusia tulonlähteitä esimerkiksi lisensointisopimusten kautta. Yrityksen patenteilla on myös vaikutusta yrityksen ulkoisen rahoituksen saamiseen sekä myös markkina-arvoon. Aikaisempien tutkimusten mukaan patenteilla on positiivinen ja merkitsevä yhteys yritysten markkina-arvoon. Tämän tutkielman tavoitteena on tarkastella yritysten Yhdysvalloissa myönnettyjen patenttien ja markkina- arvon välistä yhteyttä suomalaisissa pörssiyhtiöissä, ja miten tämä vaikutus vaihtelee toimialoittain.

Tutkimus on empiirinen kvantitatiivinen tutkimus ja se on tutkimusotteeltaan nomoteettinen. Tutkimusmenetelmänä käytetään korrelaatio- ja regressioanalyyseja, joilla tarkastellaan muuttujien välistä yhteyttä ja voimakkuutta. Selitettävänä muuttujana on yritysten diskontattu markkina-arvo ja selittävänä muuttuja on myönnetyt yhdysvaltaiset patentit. Tämän lisäksi tutkimuksessa käytettiin kontrollimuuttujina vuosi- ja yrityskohtaisia muuttujia. Tutkimuksen tarkastelujakso on vuodet 2010–2019 ja tutkimuksessa on havaintoja 36:sta eri yrityksestä. Yritysten markkina-arvot kerättiin yritysten tilinpäätöksistä ja myönnetyt patentit Lens.org -patenttitietokannasta. Tutkimusten tulokset osoittavat, että patenttien ja markkina-arvon välillä on positiivinen ja tilastollisesti merkitsevä yhteys. Yksi lisäpatentti kasvattaa yrityksen markkina-arvoa keskimäärin 26,5–33 miljoonaa euroa. Kuitenkin tämä yhteys ei ole yhtenäinen kaikilla toimialoilla, vaan se eroaa toimialoittain.

Tutkimuksen tulokset viittaavat siihen, että sijoittajat ja markkinat arvostavat patentteja. Patentit näyttäytyvät markkinoilla signaalina yrityksen innovaatiokyvystä, teknologisesta osaamisesta sekä tulevaisuuden tulontuottokyvystä. Ne toimivat myös suojauskeinona kilpailua vastaan luoden aitoa kilpailuetua sekä luovat mahdollisuuden hallita investointeihin liittyviä riskejä. Vaikka vaikutuksen voimakkuus vaihtelee toimialoittain, voidaan tulosten perusteella todeta, että patentit ovat keskeinen osa yrityksen aineetonta pääomaa, joka heijastuu suoraan markkina-arvoon. Patenttien taloudellinen merkitys yritykselle heijastuu siis yksittäisestä innovaatiosta pidemmälle ja kytkeytyy laajasti yrityksen strategisiin tavoitteisiin.