EU:n vähittäissijoitusstrategia ja sijoittajansuoja – tarkastelussa komission ehdottamat muutokset MiFID II -direktiivin asiakasluokittelusääntelyyn

Abstract

Sijoittajien suojaaminen voidaan katsoa Euroopan unionin arvopaperimarkkinalainsäädännön yhdeksi keskeiseksi tavoitteeksi. Jotta voidaan kohdistaa sijoittajansuoja oikein ja tarjota erilaisille sijoittajatyypeille niiden tarvitsemaansa erilaista suojaa, sijoituspalveluyritysten tulee luokitella asiakkaansa eri asiakasluokkiin. Toukokuussa 2023 komissio antoi osana Euroopan vähittäissijoitusstrategiaa ehdotuksia asiakasluokittelusääntelyn muuttamiseksi. Tutkielman aiheena on MiFID II -direktiivin mukainen sijoituspalveluyrityksen velvollisuus luokitella asiakkaansa eri asiakasluokkiin ja siihen EU:n vähittäissijoitusstrategiassa ehdotetut muutokset. Tutkielman pääasiallinen metodi on lainoppi ja tutkielmassa pyritään systematisoimaan ja tulkitsemaan voimassa olevia asiakasluokittelusäännöksiä ja niihin ehdotettuja muutoksia. Lisäksi tutkielmassa tutkitaan esitettyjä muutoksia suhteessa vähittäissijoitusstrategian tavoitteisiin ja sijoittajansuojaan. Tutkielmassa tutkitaan sijoittajansuojaa, voimassa olevia asiakasluokittelusäännöksiä sekä ehdotettuja muutoksia niihin. Tutkielmassa havaitaan, että ehdotetut muutokset parantavat sijoittajansuojaa osittain ja kohdentavat sitä paremmin erilaisten sijoittajien tarpeisiin, mutta eivät pelkästään riitä vastaamaan kaikkiin tunnistettuihin epäkohtiin.