Yhdysvaltojen ja Suomen oikeudellisten puitteiden, osakkeenomistaja-aktivismin ja yhtiöiden omistusrakenteiden vaikutus osakeyhtiöiden hallitusten palkitsemiseen
1.24 MB
avoin
Julkaisu on tekijänoikeussäännösten alainen. Teosta voi lukea ja tulostaa henkilökohtaista käyttöä varten. Käyttö kaupallisiin tarkoituksiin on kielletty.
Lataukset674
Pysyvä osoite
Verkkojulkaisu
DOI
Tiivistelmä
Osakeyhtiöiden hallitusten palkitseminen on merkittävä osa osakeyhtiöiden onnistumista
kansainvälisillä markkinoilla. Huomiota onkin nostanut suomalaisten yhtiöiden matala
palkitsemisen taso, mikä estää kansainvälisten osaajien rekrytoinnin yhtiöiden hallituksiin.
Erityisesti Yhdysvaltoihin verrattuna Suomalaisten osakeyhtiöiden palkitseminen on
huomattavasti matalammalla tasolla. Yhtiöiden hallitusten palkitsemiseen vaikuttaa erityisesti
hallituksen tehtävät, yhtiön koko, toimiala ja osakkeenomistajat. Hallituksen palkitsemisen yksi
tärkeimmistä tehtävistä on sitouttaa yhtiön omistajien ja hallituksen intressit yhteen. Yhtiöiden
palkitsemisen taustalla on Jensenin ja Mecklingin kehittämä agenttiteoria.
Tutkielmassa tarkastellaan erityisesti maiden oikeudellisia puitteita, yhtiöiden omistusrakennetta
ja osakkeenomistaja-aktivismia. Tarkoituksena on löytää selittäviä tekijöitä, miksi Suomessa
yhtiöiden hallitusten palkitseminen on huomattavasti alemmalla tasolla kuin Yhdysvalloissa.
Tutkielma on pääpainoltaan oikeusdogmaattinen eli lainopillinen ja oikeusvertaileva. Lisäksi
sivutaan oikeustaloustiedettä ja hyödynnetään aiempaa tutkimusta liittyen yhtiöiden hallitusten ja
johdon palkitsemiseen, yhtiöiden omistusrakenteeseen ja osakkeenomistaja-aktivismiin.
Tutkielman tärkeimpinä lähteitä ovat oikeudelliset kirjoitukset, osakeyhtiölaki, hallinnointikoodi,
Sarbanes-Oxley, Securities Exchange Act of 1934, Delaware General Corporation Law, paras
käytäntö -teokset ja tutkimus liittyen yhtiöiden hallituksen palkitsemiseen, yhtiöiden
omistusrakenteeseen ja osakkeenomistaja-aktivismiin.
Tutkimustulosten perusteella voidaan sanoa, että oikeudellisissa puitteissa on Suomen ja
Yhdysvaltojen välillä eroja, jotka vaikuttavat osakeyhtiöiden hallitusten palkitsemiseen.
Yhdysvalloissa yhtiöiden hallituksilla onkin parempi mahdollisuus vaikuttaa omaan
palkitsemiseensa. Suomessa osakeyhtiöiden omistusrakenteet ovat selkeästi
konsentroituneemmat, millä on tutkimusten perusteella selkeä vaikutus yhtiöiden hallitusten
palkitsemisen tasoon. Suurella kontrolliosakkeenomistajalla onkin parempi mahdollisuus ja
kannuste valvoa yhtiön hallituksen palkitsemista. Osakkeenomistaja-aktivismin toiminnan
laajuus on selvästi vähäisempää Suomessa. Tällä ilmiöllä on myös tutkimusten perusteella
vaikutusta yhtiöiden hallituksen palkitsemisen kannalta.