What happens to CNY Volatility If China Introduces FX Futures? : Comparative Analysis from Emerging Markets
Ladataan...
931.92 KB
suljettu
Julkaisu on tekijänoikeussäännösten alainen. Teosta voi lukea ja tulostaa henkilökohtaista käyttöä varten. Käyttö kaupallisiin tarkoituksiin on kielletty.
Lataukset5
Pysyvä osoite
Verkkojulkaisu
DOI
Tiivistelmä
FX futures may affect the volatility of the underlying currency, improve market efficiency, and provide firms with a tool for hedging their foreign exchange exposures. While previous studies have examined the effect the introduction of FX futures might have on the underlying currency’s volatility, it remains less clear what this could mean for China. This thesis investigates what this introduction may mean for China in terms of potential changes in exchange rate volatility. This study applies GARCH family models, including standard GARCH (1,1), GARCH-X, and GJR-GARCH, using evidence from India, South Korea, and Turkey, which have previously introduced this derivative. The results suggest that the introduction of FX futures might have an effect on the exchange rate volatility and price discovery process, but the strength and direction of these effects are country-specific and depend on the market, model specification, and currency pair examined. The findings provide comparative evidence which can be used to assess the potential effects of FX futures market development in China. However, these results should be read with caution and interpreted as indicative rather than predictive due to the differences between China and the comparison countries.
Valuuttafutuurit saattavat vaikuttaa kohde-etuutena olevan valuutan volatiliteettiin, parantaa markkinatehokkuutta ja ne tarjoavat yrityksille tavan suojautua valuuttakurssiriskeiltään. Olemassa olevia tutkimuksia valuuttafutuurien vaikutuksista talouteen ja volatiliteettiin on tutkittu laajasti, mutta erityisesti Kiinan osalta tutkimus on vajavaista. Tämä pro gradu -tutkielma tutkii mitä tapahtuisi Kiinan sisäisen valuutan, CNY:n volatiliteetille, mikäli Kiina päättäisi avata toimivan valuuttafutuurimarkkinan. Tämä tutkimus hyödyntää GARCH- malleja mukaan lukien GARCH, GARCH-X ja GJR-GARCH, hyväksikäyttäen Etelä-Korean, Intian ja Turkin vastaavista kokemuksista. Tutkimustulokset osoittavat, että valuuttafutuurimarkkinoiden avaamisella saattaa olla vaikutusta valuuttakurssivolatiliteettiin, vaikka vaikutuksen suunta sekä vahvuus riippuvat markkinaolosuhteista, mallispesifikaatioista ja tutkitusta valuuttaparista. Löydökset antavat komparatiivista todistusaineistoa, jota voidaan hyväksikäyttää mahdollisen valuuttafutuurimarkkinan kehittämisen suunnittelussa Kiinassa. Kuitenkin on hyvä mainita, että verrokkimaat ja niiden valuutat eroavat merkittävästi Kiinasta ja sen valuutasta, minkä takia tuloksia tulee tulkita indikatiivisesti eikä varmana totuutena.