YT-neuvotteluilmoitusten vaikutus yhtiöiden osakekursseihin : Tapahtumatutkimus Suomen osakemarkkinoilla 2014–2020
Ladataan...
574.46 KB
suljettu
Julkaisu on tekijänoikeussäännösten alainen. Teosta voi lukea ja tulostaa henkilökohtaista käyttöä varten. Käyttö kaupallisiin tarkoituksiin on kielletty.
Pysyvä osoite
Verkkojulkaisu
DOI
Tiivistelmä
Yrityksen työntekijöiden irtisanomiset ja lomautukset ovat merkittäviä tapahtumia paitsi itse
yritykselle ja sen työntekijöille, myös yrityksen osakkeenomistajille, sillä ilmoitus henkilöstön
vähentämisestä voi vaikuttaa merkittävästikin yrityksen markkina-arvoon. Markkinareaktion
suuntaan ja voimakkuuteen vaikuttaa se, minkälaisena signaalina sijoittajat henkilöstön
vähentämisen näkevät. Valtaosa aiheen aikaisemmasta tutkimuksesta on keskittynyt
Yhdysvaltoihin ja 1990-luvulle. Yleisesti markkinareaktion on havaittu olevan negatiivinen,
mutta sijoittajien on myös havaittu reagoivan positiivisesti silloin, kun irtisanomisia on perusteltu
yrityksen toiminnan tehostamisella.
Suomessa pörssiyhtiöiden irtisanomiset ja lomautukset tapahtuvat yt-neuvottelujen kautta. Tämän
tutkimuksen tavoitteena on selvittää, miten ilmoitus yt-neuvottelujen aloittamisesta vaikuttaa
yhtiön osakekurssiin lyhyellä aikavälillä. Lisäksi tavoitteena on selvittää, onko
osakemarkkinoiden reaktio erilainen riippuen ilmoituksessa mainitusta henkilöstön
vähentämistarpeeseen johtaneesta syystä. Tutkimuksessa pyritään myös selvittämään,
reagoivatko markkinat eri tavalla irtisanomisiin kuin lomautuksiin.
Tutkimus toteutetaan tapahtumatutkimuksena, jossa tutkitaan yt-neuvottelujen
aloittamisilmoituksen vaikutusta yhtiöiden osakekursseihin. Vaikutusta analysoidaan
tarkastelemalla osakkeen epänormaaleja tuottoja ilmoituksen julkaisuajankohdan ympärillä.
Tutkimusaineisto koostuu vuosina 2014–2020 julkaistuista Helsingin pörssin yhtiöiden
pörssitiedotteista, joissa ilmoitetaan yt-neuvottelujen aloittamisesta.
Tutkimuksen otokseen valikoitui 112 pörssitiedotetta, jossa ilmoitettiin yt-neuvotteluiden
aloittamisesta. Tutkimuksen tulosten perusteella osakemarkkinat reagoivat keskimäärin
negatiivisesti tiedotteisiin yhteistoimintaneuvotteluiden aloittamisesta. Tuloksena havaittiin
myös, että markkinoiden reaktio irtisanomisiin on huomattavasti negatiivisempi kuin
lomautuksiin, ja että reaktio irtisanomisiin ilmenee lomautuksia pidemmällä viiveellä.
Tutkimuksen kolmantena havaintona oli se, että sijoittajat reagoivat merkittävän negatiivisesti ytneuvottelutiedotteisiin, joissa neuvotteluiden aloittamista perustellaan heikentyneestä
markkinatilanteesta johtuvilla syillä. Kun yt-neuvotteluiden aloittamista puolestaan perustellaan
toiminnan tehostamisella tai yrityksen uudelleenjärjestelyllä, osakemarkkinoiden reaktio on
neutraali.
Tutkimuksen tulokset ovat linjassa aiheesta aikaisemmin tehtyjen tutkimusten kanssa. Yleisesti
markkinoiden reaktio tiedotteeseen yt-neuvottelujen aloittamisesta on negatiivinen, mutta itse
tiedotteen sisällöllä vaikuttaa olevan merkittävä vaikutus sijoittajien tulkintaan yrityksen tilasta.