Sote -uudistus reaalioptiona : CASE Sote -uudistuksen vaikutukset yksityisen lääkäriaseman yrityskaupassa

Abstract

Sosiaali- ja terveydenhuollon (sote) kokonaisvaltainen uudistus on ollut käynnissä eri muodoissa lähes 20 vuotta. Uudistuksen pääasiallisena tavoitteena on sote-palveluiden tuottamisen ja rahoituksen uudelleenjärjestely toiminnan tehostamiseksi. Uudistus toteutuessaan kevään 2018 ehdotuksen mukaisena avaisi sote-markkinat nykyistä laajemmin yksityisille tuottajille. Näiden varsin merkittävien markkinoiden uskotaan houkuttelevan yksityisiä toimijoita palveluiden tuottajiksi. Tutkielmassa sote-uudistusta onkin tarkasteltu reaalioptiotyyppisenä mahdollisuutena alan toimijoille. Tätä reaalioptiota on tutkielmassa edelleen hyödynnetty case tapauksen tarkastelussa huomioiden uudistuksen tarjoamat taloudelliset mahdollisuudet yrityskaupan arvonmäärityksessä. Tutkielman tavoitteena on ollut selvittää yrityskaupan kohteena olleen case yrityksen laskennallinen arvo sote-uudistus huomioiden. Tarkastelu on työssä rajattu vain terveydenhuoltoon.

Tutkielma perustuu kirjallisuuskatsauksen aineiston sekä kyselytutkimuksella kerätyn empiirisen datan laadulliseen analysointiin. Kirjallisuuskatsaus perustuu sote-uudistuksen taustojen selvittämiseen, terveydenhuollon toimintamallien tarkasteluun kotimaassa kuin ulkomailla, ja näiden kautta löydettävien tuotto- ja kustannusajureiden analysoimiseen. Strukturoidun kyselytutkimuksen avulla tarkastellaan sote-uudistusta case yrityksen kannalta yrityskauppaan liittyneiden osapuolien osalta, ja näitä mielipiteitä peilataan lain valmisteluaineiston lausuntoihin. Arvonmäärityksessä hyödynnetään perusarvon määrittämisessä diskontattujen rahavirtojen mallia, ja saatua perusarvoa täydennetään sote-uudistuksen mahdollistaman reaalioption tuomalla lisäarvolla. Saatua tulosta verrataan tunnuslukuanalyysin kautta alan suurten toimijoiden tilinpäätöksissä esiintyviin muihin yrityskauppoihin.

Kirjallisuuskatsauksen ja kyselytutkimuksen perusteella sote-uudistuksen merkittäviksi tekijöiksi tunnistettiin monituottajamalli ja asiakkaan valinnan vapaus. Lisäksi vaikutusta on informaatioteknologian tehokkaammalla hyödyntämisellä ja kustannussäästötavoitteilla. Näille määritettiin tilastojen perusteella optiotyyppiset arvot, joilla korjattiin diskontatuilla kassavirroilla laskettua perusarvoa. Tuloksen perusteella sote-uudistus avaa merkittäviä mahdollisuuksia, ja täten yrityskaupan arvossa on mahdollista maksaa merkittävästi liikearvoa. Verrattaessa saatua tulosta tilinpäätöksissä esiintyviin tietoihin, voitiin laskennallisen arvon todeta noudattavan yleistä linjaa, jossa liikearvo muodostaa merkittävän osan maksettavasta kauppasummasta.