Päämies-agentti-ongelma yrityskaupoissa : agenttikustannusten hallinta institutionaalisen omistajuuden näkökulmasta

Abstract

Yrityskauppojen ymmärtäminen on keskeistä yritysten strategisen päätöksenteon ja omistaja-arvon kannalta. Päämies-agentti-teoria kuvaa johdon ja omistajien välistä ristiriitaa intresseissä, joka voi johtaa tehottomiin päätöksiin. Yrityskaupat muodostavat erityisen asetelman, jossa agenttikustannukset korostuvat, sillä päätökset ovat monimutkaisia ja vaikeasti arvioitavia. Tämä tekee niistä otollisen viitekehyksen tarkastella, miten omistusrakenteet ja valvontamekanismit vaikuttavat johdon käyttäytymiseen ja päätöksenteon tehokkuuteen. Tutkielman taustalla on ajankohtainen ilmiö institutionaalisten sijoittajien kasvaneesta roolista yritysten omistajina. Tutkielman tavoitteena on selvittää, miten agenttikustannukset heijastuvat yrityskauppojen kannattavuuteen ja millainen rooli institutionaalisilla omistajilla on niiden hallinnassa. Työ toteutetaan kirjallisuuskatsauksena, joka yhdistää päämies-agentti-ongelman teorian ja yrityskontrollin markkinoita koskevan kirjallisuuden ajankohtaiseen empiiriseen tutkimukseen. Aineistona hyödynnetään kansainvälisiä artikkeleita, joissa tarkastellaan omistajuuden ja hallinnan välistä suhdetta eri markkinaympäristöissä. Kirjallisuuden perusteella aktiivinen ja pitkäjänteinen institutionaalinen omistajuus vähentää agenttikustannuksia ja parantaa yrityskauppojen onnistumista. Passiivinen ja päällekkäinen omistus voivat heikentää valvontaa erityisesti kehittyneillä markkinoilla. Havainnot korostavat institutionaalisen omistajuuden kaksijakoista luonnetta, sillä se voi tukea tehokasta valvontaa tai toisaalta vääristää kannustimia riippuen markkinoiden rakenteesta. Tulokset osoittavat, että institutionaalisen omistajuuden vaikutus on tilanteeseen sidonnainen ja määräytyy markkinoiden kehitysasteen, omistajien kannustimien ja sijoitusstrategioiden perusteella.